【华龙策略】点评报告：政策延续积极有为

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朱金金策略分析师

事件：

3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会举行，国务院总理作《政府工作报告》(以下简称《报告》)。

观点：

突出为“十五五”开好局。2026年是实施“十五五”规划的开局之年，《报告》在体例、内容和任务举措上都注重做好衔接，体现承上启下。报告介绍，根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，国务院编制了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》，并就主要目标指标、重大战略任务(突出推动高质量发展、突出做强国内大循环、突出推进全体人民共同富裕、突出统筹发展和安全)、重大工程项目作简要报告。“十五五”的很多安排都体现在2026年的重点任务中。

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增长预期区间值设定积极务实。2026年经济增长的预期目标是4.5%-5%，经济增长预期设定为目标区间，区别于近两年设定为5%左右的目标值。体现了“十五五”时期夯实基础、全面发力的要求，既要为开局之年调结构、防风险、促改革留出空间，又与2035年远景目标总体衔接。《报告》起草组介绍，据测算按照“到2035年人均GDP达到2万美元以上、比2020年翻一番”这样一个远景目标来倒算，未来十年我国经济年均增长4.17%以上就可以实现远景目标。区间目标值符合我国经济增长潜力，且高于世界主要经济体增速，同时有利于引导各方聚焦高质量发展。预期中包含了“在实际工作中努力争取更好结果”，展现了积极进取的目标导向和政策取向。

更加积极有为的宏观政策延续。《报告》提出继续实施更加积极的财政政策和继续实施适度宽松的货币政策。赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、特别国债3000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。财政支出继续保持相当规模，持续用力优化支出结构。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕。优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，完善实施方式。

突出创新和强化改革。《报告》在加紧培育壮大新动能、加快高水平科技自立自强等方面提出很多创新举措，如打造智能经济新形态、扩能提质服务业、加强原始创新和关键核心技术攻关等其他多方面举措。《报告》提出重点领域的多项改革，2026年工作任务之一是持续深化重点领域改革，包括纵深推进全国统一大市场建设、推进财税金融体制改革、充分激发各类经营主体活力等，具体措施包括制定全国统一大市场建设条例，深化招标投标体制机制改革；加大财政资源和预算统筹力度，提高国有资本收益收取比例；坚持和落实“两个毫不动摇”等。

进一步扩大高水平对外开放。积极扩大自主开放，以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，进一步扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等领域开放试点，推动商签更多区域和双边贸易投资协定。推动外贸稳规模优结构，加大信贷、信保支持，扩大人民币跨境使用，培育壮大贸易发展新动能。扩大双向投资合作，深化外商投资促进体制机制改革，保障外资企业国民待遇。高质量共建“一带一路”，加强与共建国家战略对接，统筹推进重大标志性工程，提升中欧中亚班列发展水平，拓展新兴领域务实合作。

投资建议。一是扩大内需。消费端，《报告》提出居民消费价格涨幅2%左右，考虑了预期引导和现实可能，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，为实现预期目标，政策上将深入实施提振消费专项行动，具体关注消费品以旧换新、消费新增长点等方向。投资端，充分挖掘释放有效投资潜力，关注“两重”建设、政策性金融工具带动作用。二是新质生产力。优化提升传统产业，聚焦产业提质升级，制造业重点产业链高质量发展，和数智化、智能化。新兴产业和未来产业，关注集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业和未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。现代服务业和智能经济，《报告》提出深化拓展“人工智能+”，鼎锋优配，鼎锋优配配资，香港鼎锋优配公司促进新一代智能终端和智能体加快推广；实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程；加快发展卫星互联网等成为关注点。加快高水平科技自立自强，带来的自主可控方向投资机会。三是反内卷。《报告》深入破除体制机制障碍，增强高质量发展动力活力，深入整治“内卷式”竞争，营造良好市场生态等政策带来的市场机会。四是金融。《报告》提出规范金融机构竞争秩序，深入推进地方中小金融机构减量提质。持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。五是绿色转型。《报告》提出单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右，降幅进一步提升，有利于有序实现2030年前碳达峰目标。具体政策措施包括加强生态环境综合治理，强化新污染物治理，实施固体废物综合治理行动；大力发展绿色低碳经济，培育氢能、绿色燃料等新增长点，支持绿色低碳技术装备创新应用；积极稳妥推进碳达峰碳中和，实施碳排放总量和强度双控制度，完善碳排放统计核算、碳足迹管理体系，着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。